Les transactions à risque se sont multipliées lundi, et le dollar U.S. a dégringolé. L'euro (EUR) et le franc suisse (CHF) affichaient les meilleures performances tandis que le dollar américain (USD) et la livre sterling (GBP) étaient en queue du peloton des devises du G10.
D'après les acteurs du marché, cette hausse spectaculaire du marché des changes est due à deux facteurs : Bâle III et les données économiques en provenance de Chine. Nous pensons toutefois qu'un troisième facteur, plus important, est à l'œuvre dans ce rallye.
Dans le nouveau cadre réglementaire baptisé Bâle III, les régulateurs internationaux se sont mis d'accord pour faire passer le ratio de fonds propres « durs » des banques 2 % à 7 % dans un délai de huit ans maximum. Les ratios et les délais établis sont plus souples que prévu. Vu que de façon générale, les banques sont considérées comme n'ayant pas suffisamment de capital, ces nouvelles ont fait grimper l'euro en flèche. Selon ces nouvelles règles en effet, les banques européennes auront tout le temps pour lever des fonds, ce qui va permettre à l'économie européenne de souffler un peu.
En Chine, les données économiques publiées ce week-end révèlent que les ventes au détail et la production industrielle ont progressé plus rapidement que prévu. Les ventes affichent ainsi une hausse de 18,4% en termes annuels alors que les économistes attendaient une progression de seulement 18%. La production industrielle s'inscrit en hausse de 13.9% contre 13% attendus. La Chine est considérée comme le pivot de la croissance économique mondiale et ces chiffres n'indiquent en rien un ralentissement prochain. Un signe qui peut toutefois inquiéter dans cette série de chiffres est l'Indice des prix à la consommation qui a augmenté à 3,5% en termes annuels contre 3,3% le mois précédent. Cette hausse de l'inflation pourrait obliger le gouvernement chinois à relever ses taux d'intérêt. Suite à ces publications, les autorités chinoises se sont cependant empressées de démentir qu'elles envisageaient un relèvement des taux d'intérêt. Ces chiffres ont par ailleurs entraîné une hausse du prix des matières premières et des « commodity currencies » (les monnaies-marchandises).
L'autre facteur qui est passé plus inaperçu et qui contribue lui aussi à la baisse du dollar concerne les rumeurs autour d'un éventuel accord des législateurs américains sur les baisses d'impôts. Depuis plusieurs semaines, les hommes politiques débattent du maintien des baisses d'impôts Bush. Les démocrates sont en faveur du maintien de ces réductions d'impôts en les limitant à ceux dont les revenus annuels sont inférieurs à 250 000$ tandis que les Républicains ont déclaré qu'ils ne voteraient que pour des lois établissant ces baisses pour tous. John Boehner, leader de la minorité républicaine à la Chambre des représentants, a créé la surprise dimanche en déclarant que s'il n'avait pas d'autre option, il soutiendrait une baisse des impôts seulement pour les classes moyennes. Cette ouverture en faveur d'un compromis a encouragé les acteurs du marché à anticiper ces réductions d'impôts, et par conséquent à anticiper plus d'argent à dépenser pour les consommateurs américains (principalement à l'étranger) et un plus grand déficit budgétaire pour le gouvernement américain. Ce scénario explique parfaitement la baisse du dollar U.S., et même la baisse de la paire USD/JPY qui a perdu près de 50 pips (malgré un rallye de 1% sur les marchés boursiers).
EUR/USD - Journalier
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Lundi, l'euro a fait un bond impressionnant. La semaine dernière, nous mettions les traders en garde en leur disant que l'euro se préparait à un mouvement d'importance et la hausse rapide observée ce lundi à la suite de l'annonce sur les accords de Bâle III a déclenché un rallye de presque 200 pips.
Stratégie
Il s'agit de la première étape de ce que nous pensons être un mouvement en plusieurs temps. D'un point de vue général, le retracement de 50% qui correspond au rallye des mois de juin à août a tenu bon et cela indique un nouveau test du niveau 1,3334, mais à court terme nous nous attendons à un retrait. Les perspectives seront très haussières si la paire clôture au-dessus de 1,2919-1,2932.
Niveaux-clés
Support - Résistance
1,2673 - 1,2932
1,2607 - 1,3000
1,2587 - 1,3049
USD/JPY - Journalier
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Techniquement, quelques signes perturbants pour le dollar U.S. sont apparus lundi. Malgré l'excellente dynamique de risque sur les marchés, le billet vert a fortement baissé face au yen. Les inquiétudes quant au déficit américain grandissent et il est difficile d'imaginer un scénario positif pour la paire USD/JPY.
Stratégie
Nous sommes face à la clôture la plus basse de la paire USD/JPY en 15 ans et la paire se trade un peu plus haut que le bas intraday (le plus bas en 15 ans) à 83,34. Si ce niveau cède, il n'y aura pas de réel support jusqu'au plus bas historique de79,75.
Niveaux-clés
Support - Résistance
83,52 - 84,94
83,34 - 85,29
79,75 - 86,37
GBP/USD - Journalier
Commentaires
Après le dollar U.S., la livre sterling affiche les moins bonnes performances parmi les devises du G10. La livre sterling a amorcé un rallye en début de séance européenne pour ensuite reperdre ses gains sans parvenir une fois de plus à franchir la barre de 1,55 sur le graphe.
Stratégie
La livre est en baisse face à toutes les devises hormis le dollar US, et avec au programme un discours du gouverneur de la Banque d'Angleterre Mervyn King et le rapport sur l'IPC, le « câble » est en terrain miné. L'échec à franchir la barre des 1,55 indique une concentration sur la partie inférieure de la fourchette à 1,5300. Nous ne serons pas surpris de voir un grand mouvement vers le bas de la paire GBP/USD aujourd'hui ou demain. Il faudra donc rester attentifs et réactifs.
Niveaux-clés
Support - Résistance
1,5326 - 1,5491
1,5296 - 1,5491
1,5119 - 1,5703